La valeur additionnelle créée lorsque deux entreprises combinées génèrent des revenus plus élevés ou des coûts plus bas qu'elles ne l'auraient fait en opérant indépendamment.
En M&A, la synergy est le gain financier mesurable—exprimé en dollars ou en % de l'EBITDA—qui justifie de payer une prime d'acquisition au-delà de la valeur autonome. Les synergies de revenus incluent la vente croisée aux bases clients respectives ou l'entrée plus rapide sur de nouveaux marchés ; les synergies de coûts incluent l'élimination des effectifs en double, la consolidation des fournisseurs ou la fusion des contrats de location de bureaux. En tant qu'entrepreneur acquéreur ou fondateur soutenu par du capital-investissement, vous devez modéliser explicitement les synergies (calendrier, probabilité, coût d'intégration unique) car les acheteurs qui surpayent des synergies qui ne se matérialisent jamais détruisent la valeur des fonds propres. Une discipline pratique est de scinder votre DCF en deux scénarios—autonome et combiné—et de payer une prime uniquement jusqu'à la valeur actuelle nette des synergies que vous pouvez réalistically capturer sur 24–36 mois.
Valeur combinée attendue - (Valeur de l'entreprise A + Valeur de l'entreprise B)
Un acquéreur modélise l'impact de la transaction sur l'effet de levier et les rendements sur cinq ans. La synergy est utilisée comme ancre pour comparer les scénarios conservateur et ambitieux.
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Le prix total payé pour acquérir une entreprise, incluant le prix d'achat, les honoraires de conseil, les coûts de due-diligence et les passifs repris.
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Un carve-out est la cession partielle d'une unité commerciale, dans laquelle une société mère vend ou scinde une filiale tout en conservant une certaine participation ou des liens.
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Une clause juridiquement contraignante dans un accord de prêt ou de transaction qui oblige l'emprunteur ou la société cible à respecter des conditions financières ou opérationnelles spécifiques.
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Un prêt à effet de levier qui supprime ou réduit considérablement les tests financiers de maintenance (par ex. plafonds dette/EBITDA) qu'un emprunteur doit satisfaire chaque trimestre.
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Le ratio Dette/EBITDA mesure le nombre d'années de revenus d'exploitation (avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements) nécessaires pour rembourser la dette totale.
