Un accord bilatéral confidentiel entre un fonds et un investisseur spécifique qui accorde à cet investisseur des droits ou des conditions non disponibles pour les autres associés commanditaires.
Une side letter est un document juridiquement contraignant négocié parallèlement au contrat de partenariat commandité principal (LPA), accordant à un seul investisseur des concessions sur mesure telles qu'une réduction des frais de gestion (par exemple 1 % au lieu de 2 %), une réduction des droits de performance, des droits de co-investissement, un reporting amélioré, des clauses de nation la plus favorisée (MFN) ou des carve-outs ERISA/ESG. Les investisseurs institutionnels disposant de versements importants — fonds souverains, caisses de retraite ou family offices versant des chèques de €50M+ — négocient régulièrement des side letters comme condition de leur participation. Pour un entrepreneur levant un fonds ou acceptant du capital institutionnel, les side letters peuvent fragmenter la gouvernance, créer des asymétries informationnelles entre les associés commanditaires et déclencher des cascades MFN où toute concession accordée à un investisseur doit être offerte aux autres détenant cette clause. Avant de signer, les fondateurs et gestionnaires de fonds doivent modéliser l'impact économique et opérationnel cumulatif de toutes les side letters en circulation sur l'économie nette du fonds.
Vérifiez les clauses spécifiques négociées en dehors du contrat principal.
Le comité d'investissement compare des fonds avec différents profils de maturité et de risque. La side letter est utilisée comme ancre pour comparer les scénarios conservateurs et ambitieux.
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