Le taux d'hurdle est une métrique qui mesure la performance du fonds et l'alignement entre le GP et les LP.
Le taux d'hurdle est un seuil de rendement minimum préalablement convenu—généralement fixé à 8% par an—que le fonds de capital-investissement doit verser à ses associés commanditaires avant que le commandité ne perçoive des frais de performance (carry). Tant que les rendements cumulés n'excèdent pas ce plancher, 100% des profits vont aux investisseurs. Pour un entrepreneur qui lève du capital de croissance ou envisage un LBO, connaître le taux d'hurdle du fonds indique l'urgence avec laquelle le GP doit optimiser la performance des sociétés du portefeuille : un taux de 10% exige des rendements plus rapides et plus élevés qu'un taux de 6%. En pratique, le taux d'hurdle est calculé sur le capital investi sur la période de détention, donc un investissement de 1 M€ à un taux d'hurdle de 8% doit générer au minimum 1,08 M€ après la première année avant que le carry ne s'active.
Taux minimum de rendement requis pour investir.
Le comité d'investissement compare des fonds avec des profils de maturité et de risque différents. Le taux d'hurdle est utilisé comme point d'ancrage pour comparer les scénarios conservateurs et ambitieux.
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Un appel de capital est une notification formelle d'un fonds de capital-investissement exigeant que les investisseurs transfèrent une partie de leur capital engagé (mais pas encore versé) avant une date limite fixée.
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L'intérêt de gestion est la part des profits d'un fonds — généralement 20 % — versée aux gestionnaires du fonds en compensation de leur performance, au-delà d'un rendement minimum requis.
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Une clause en cascade donnant au GP 100 % des distributions jusqu'à ce qu'il recouvre sa part complète de carried interest, après que l'LP ait reçu son rendement préférentiel.
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Un co-investissement permet à un associé commanditaire d'investir directement aux côtés d'un fonds de capital-investissement dans une opération spécifique, en dehors du véhicule de fonds principal, généralement avec des frais réduits ou nuls.
